การควบรวมและเข้าซื้อกิจการ – Microsoft เข้าซื้อกิจการ Activision Blizzard

Content Team May 16, 2023

การตัดสินใจของสหภาพยุโรปในการอนุมัติการเข้าซื้อกิจการ Activision Blizzard ของ Microsoft นั้นถูกปิดเสียงครั้งแรกในเดือนมกราคม 2565 ทำให้ข้อตกลงที่มีปัญหามากนั้นใกล้จะเสร็จสิ้นไปอีกขั้น, ข้อตกลงดังกล่าวเริ่มต้นขึ้นในเดือนมกราคม เมื่อ Microsoft ประกาศความตั้งใจที่จะซื้อกิจการ Activision Blizzard ด้วยมูลค่า 68.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

คณะกรรมาธิการการค้าที่เป็นธรรมของญี่ปุ่นได้อนุมัติการควบรวมกิจการในเดือนมีนาคม 2566

อย่างไรก็ตามยังคงเผชิญกับการต่อต้านอย่างแข็งกร้าวจากสหรัฐฯ และหน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ

หน่วยงานตลาดของผู้บริโภค (Consumer Markets Authority) ในสหราชอาณาจักรกล่าวว่าจะถอนการคัดค้านหาก Activision Blizzard ขายแฟรนไชส์ Call of Duty ออกไป แต่นั่นไม่น่าเป็นไปได้มากนัก เนื่องจาก Microsoft มองเห็นคุณค่าของข้อตกลงใน Call of Duty และไม่มากนักใน Crash Bandicoot

เมื่อเสร็จสิ้นการเสนอราคาของ Microsoft จะเห็น Activision Blizzard Entertainment ของตัวเองภายใต้ Xbox Game Studios ของ Microsoft Gaming ซึ่งจะรวมถึงการเป็นเจ้าของแฟรนไชส์ของ Call of Duty, Crash Bandicoot, Spyro, Warcraft, StarCraft, Diablo, Overwatch และ Candy Crush

การควบคุมมากเกินไปของอุตสาหกรรม

หากได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลระหว่างประเทศ จะเป็นการซื้อกิจการวิดีโอเกมครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์, ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการทำธุรกรรมเกี่ยวข้องกับหน่วยงานกำกับดูแลที่กังวลว่าการควบรวมกิจการจะให้ทรัพยากรของ Microsoft ที่อาจทำลายการแข่งขัน, Sony ให้เหตุผลว่า บริษัทที่ควบรวมกันจะปฏิเสธแพลตฟอร์ม PlayStation ของเกมเช่น Call of Duty

Phil Spencer หัวหน้าฝ่ายเกมของ Microsoft กล่าวว่า “บริษัทจะพิจารณาสิทธิ์การอนุญาตเป็นรายกรณี”. คณะกรรมาธิการการค้าแห่งสหพันธรัฐของสหรัฐ (FTC) กล่าวว่ามีความกังวลว่าการควบรวมกิจการ “จะเป็นอันตรายต่อผู้บริโภคเกมของ Activision Blizzard และทำให้ Microsoft ควบคุมบางส่วนของอุตสาหกรรมมากเกินไป เช่น เกมบนคลาวด์”

Microsoft ตอบว่า Sony เป็นแพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุดที่มีชื่อพิเศษที่ไม่สามารถสร้างตามสัญญาสำหรับ Xbox ได้ และเสริมว่าพวกเขา “วางแผนที่จะนำเสนอเนื้อหาสำหรับเกม Bethesda ที่มีผู้เล่นหลายคนเช่น Elder Scrolls Online และ Fallout 76 สำหรับทุกแพลตฟอร์มเพื่อหลีกเลี่ยงการตัดราคาฐานผู้เล่น”

เกมเป็นหมวดความบันเทิงที่มีไดนามิกและน่าตื่นเต้นที่สุดในทุกแพลตฟอร์มในปัจจุบัน และจะมีบทบาทสำคัญในการพัฒนาแพลตฟอร์มเมตาเวิร์ส” – Satya Nadella, ประธานกรรมการและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร, Microsoft

เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ Microsoft ได้พบกับ EC และแจ้งว่าได้ทำข้อตกลง 10 ปีกับ Nintendo เพื่อนำ Call of Duty มาสู่แพลตฟอร์มดังกล่าว รวมถึงเกมอื่นๆ ของ Microsoft กับ Nvidia ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของบริการสตรีมมิ่ง GeForce Now

ข้อเท็จจริงด่วนของ Microsoft

ปัจจุบัน Microsoft มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงเป็นอันดับสองของโลก
มูลค่าตามราคาตลาด: 2.273 ล้านล้านดอลลาร์
E.V.: 2.16 ล้านล้านดอลลาร์
รายรับ LTM : 184.9 พันล้านดอลลาร์
LTM EBITDA: 90.83 พันล้านดอลลาร์
LTM E V/รายรับ: 11.70x
LTM EV/EBITDA: 22.79x

ข้อเท็จจริงโดยย่อเกี่ยวกับ Activision Blizzard

มูลค่าตามราคาตลาด: 61.45 พันล้านดอลลาร์
E.V.: 55.36 พันล้านดอลลาร์
รายรับ LTM: 9.05 พันล้านดอลลาร์
LTM EBITDA: 3.69 พันล้านดอลลาร์
LTM EV/รายรับ: 6.14x
LTM EV/EBITDA: 15.00x

ข้อเสนอ

ข้อตกลงซึ่งฝ่ายตรงข้ามกล่าวว่าอนุญาตให้ Microsoft ซื้อ Activision ในราคาถูกเนื่องจากการคุกคามทางเพศและคดีความลำเอียงทางเพศที่รอดำเนินการ ทำให้มูลค่าหุ้นโดยนัยอยู่ที่ 61.6 พันล้านเหรียญสหรัฐ และมูลค่าการทำธุรกรรมทั้งหมดอยู่ที่ 68.7 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นเบี้ยประกันภัย 45 เปอร์เซ็นต์ของราคาหุ้นของบริษัทหลังจากการประกาศ ผู้ถือหุ้นของ Activision Blizzard อนุมัติการเข้าซื้อกิจการด้วยคะแนนเสียงเกือบเป็นเอกฉันท์ในเดือนเมษายน 2565, หุ้นของ Activision พุ่งขึ้นเกือบ 36 เปอร์เซ็นต์จากการประกาศ, ในขณะที่หุ้นของ Microsoft สิ้นสุดวันนั้นลดลง 2.5 เปอร์เซ็นต์จากราคาเปิดตัว, ข้อตกลงเงินสดทั้งหมดยังคงทำให้ Microsoft มีเงินสดสำรองประมาณ 70 พันล้านเหรียญสหรัฐเพื่อยุติคดีในศาล

เบื้องหลังความสนใจของ Microsoft ใน Activision คืออะไร

Activision Blizzard อยู่ในอันดับที่สามรองจาก Sony และ Tencent รายได้ในปี 2564 เกือบ 9 พันล้านเหรียญสหรัฐจากการเป็นเจ้าของ Call of Duty, Crash Bandicoot และ Spyros; Warcraft, Diablo, StarCraft และ Overwatch; และ Candy Crush Saga ภายในเดือนเมษายน 2564 แฟรนไชส์ Call of Duty ขายได้มากกว่า 400 ล้านหน่วย

การเล่นเกมมีความสำคัญต่องบดุลของ Microsoft โดยรายได้เพิ่มขึ้น 1 ใน 3 ในปี 2564 ซึ่งแซงหน้าการเติบโตของรายได้โดยรวมของบริษัทที่ 18 เปอร์เซ็นต์ แต่ Microsoft ต์ยังไม่ได้สร้างแฟรนไชส์ชื่อบล็อกบัสเตอร์ (blockbuster) และอาศัยเกมของบุคคลที่สามเพื่อกระตุ้นสมาชิก ที่กล่าวว่ากำไรของแผนกส่วนใหญ่มาจากการขายคอนโซล Xbox ซึ่งสะท้อนให้เห็นในกำไรของแผนกที่ลดลงเมื่อเวอร์ชัน Xbox ไม่ได้วางจำหน่าย เกมเป็นประเภทความบันเทิงที่มีไดนามิกและน่าตื่นเต้นที่สุดในทุกแพลตฟอร์ม และเกมจะอยู่ในระดับแนวหน้าของการพัฒนา metaverse ที่เกิดขึ้นใหม่ เนื้อหาที่ยอดเยี่ยมจาก Activision ควรกระตุ้นให้ผู้ใช้จำนวนมากขึ้นไปยังแพลตฟอร์มของ Microsoft และเพิ่มจำนวนการสมัครสมาชิกสำหรับ Game Pass ของบริการสมัครสมาชิกเกมของ Microsoft ซึ่งช่วยให้เกมเมอร์สามารถเล่นเกมข้ามแพลตฟอร์มได้ Game Pass ไม่บรรลุเป้าหมายการเติบโตเชิงรุกเกือบ 48 เปอร์เซ็นต์โดยตระหนักว่า 10 เปอร์เซ็นต์ขี้อายจากตัวเลขหนึ่งปีหลังจากเปิดตัว

การบูรณาการในแนวตั้ง

เกมบนระบบคลาวด์ การให้สิทธิ์ใช้งานเกมผ่าน และเกมแฟรนไชส์คาดว่าจะขับเคลื่อนการเติบโตของแผนกเกมของ Microsoft

นักวิเคราะห์มองว่าความพยายามของ Microsoft ในการผสานรวมในแนวดิ่งสะท้อนถึงความจำเป็นในการปรับให้เข้ากับภูมิทัศน์ของ ‘’Metaverse’’ และบรรลุวิสัยทัศน์ของบริการออนไลน์แบบสมัครสมาชิกเดียว Microsoft มีเส้นทางกับ Xbox ตามหลัง PlayStation 5 และ Nintendo Switch และมองเห็นอนาคตในการเล่นเกมบนคลาวด์

การเล่นเกมบนคลาวด์ช่วยให้สามารถสตรีมเกมจากเซิร์ฟเวอร์โดยไม่จำเป็นต้องใช้คอนโซลราคาแพง, สามารถเล่นเกมบนอุปกรณ์ต่างๆ เช่น ทีวี, สมาร์ทโฟน และแล็ปท็อป, แต่เพื่อให้การเล่นเกมบนคลาวด์ประสบความสำเร็จ, จำเป็นต้องมีแคตตาล็อกเกมมากมายของผู้ใช้ที่สามารถเข้าถึงได้ผ่านบริการสมัครสมาชิกเพื่ออธิบายความสนใจของ Microsoft ในไลบรารี Activision

“เรามีความกังวลเกี่ยวกับการเล่นเกมบนระบบคลาวด์ ซึ่งกำลังเกิดขึ้นมากในตอนนี้ แต่มันจะเติบโตขึ้น” Margrethe Vestager เจ้าหน้าที่การแข่งขันระดับสูงของสหภาพยุโรปกล่าวกับผู้สื่อข่าวเมื่อวันจันทร์

Sony และ Nintendo ยังคงเป็นเจ้าของชื่อ Activision

ผู้ถือหุ้นใน Microsoft แสดงความสงสัยว่าจะมีกำไรในระยะสั้น เมื่อ Microsoft ซื้อกิจการ Bethesda, พวกเขาออกจากทีมเพื่อทำงานอย่างอิสระ, ไม่มีเหตุผลที่จะคิดว่ามันจะไม่ทำเช่นเดียวกันกับ Activision เมื่อรวมการได้มาซึ่งมูลค่าสูงสุด โดยมูลค่าของ IP นั้นเป็นตัวแทนของราคาซื้อขายส่วนใหญ่, นักวิเคราะห์โต้แย้งว่าสิ่งนี้ทำให้การปรับโครงสร้างองค์กรครั้งใหญ่และการทำงานร่วมกันเพื่อประหยัดต้นทุนไม่น่าเป็นไปได้

Sony และ Nintendo ยังคงถือครองชื่อ Activision จนถึงปี 2566/2567ดังนั้น Microsoft อาจใช้เวลา 2 ปีในการดึงดูดผู้ชำระเงินให้ห่างจากคู่แข่งด้วยชื่อใหม่และเอกสิทธิ์ เมื่อ Activision Blizzard เสร็จสมบูรณ์ในเร็วๆ นี้ Microsoft จะเป็นบริษัทเกมที่ใหญ่เป็นอันดับสามตามรายได้ เนื่องจาก Microsoft ครองส่วนแบ่งตลาดเกมบนระบบคลาวด์ถึง 60 เปอร์เซ็นต์, การซื้อกิจการครั้งนี้จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับความเป็นผู้นำในด้านนี้, Phil Spencer หัวหน้าฝ่ายเกมกล่าวว่า “ความตั้งใจของ Microsoft ในการเข้าซื้อกิจการคือการเข้าถึงเกมมือถือของ Activision ซึ่งรวมถึง Candy Crush Saga ในขณะที่มีผู้ใช้เกมคอนโซล 200 ล้านคนทั่วโลก แต่ตลาดมือถือเข้าถึงผู้คนกว่า 3 พันล้านคน”

สิ่งที่ทำให้ Activision Blizzard ขาย

มีรายงานว่า Robert Kotick ซีอีโอของ Activision ระบุว่าเขาและ Satya Nadella ซีอีโอของ Microsoft มีความกังวลเกี่ยวกับจุดแข็งที่เพิ่มขึ้นของ Tencent, NetEase, Apple และ Google ในตลาด, พวกเขาเชื่อว่า Activision Blizzard ไม่มีความเชี่ยวชาญด้านแมชชีนเลิร์นนิงและการวิเคราะห์ข้อมูลที่จำเป็นสำหรับการแข่งขัน เชื่อว่า Activision Blizzard ได้พูดคุยกับคู่ครองรายอื่นรวมถึง Meta Platforms บริษัทแม่ของ Facebook

คณะกรรมาธิการสหภาพยุโรป

คณะกรรมาธิการสหภาพยุโรปพบว่าการครอบครองกิจการของ Activision จะไม่ลดการแข่งขันในตลาดคอนโซล เนื่องจาก Sony มีอำนาจเหนือ PlayStation

11 สตูดิโอต่อไปนี้ถูกกำหนดให้เข้าร่วมตระกูล Microsoft:

Blizzard Entertainment	Beenox	Digital Legends
High Moon Studios	Infinity Ward	King
Radical Entertainment	Raven Software	Sledgehammer Games
Toys for Bob	Treyarch

หาก Xbox และ Activision Blizzard ปิดตัวลง Xbox Game Studios จะมีสตูดิโอพัฒนาเกม 34 แห่งภายใต้แบนเนอร์เดียว, รายการทั้งหมดจะเป็นดังนี้:

343 Industries	Alpha Dog Games	Arkane
Beenox	Bethesda Game Studios	Blizzard Entertainment
Compulsion Games	Digital Legends	Double Fine
High Moon Studios	Id	Inifinity Ward
Inixile	King	MachineGames
Mojang Studios	Ninja Theory	Obsidian
Playground Games	Radical Entertainment	Rare
Raven Software	Roundhouse Studios	Sledgehammer Games
Tango Gameworks	The Coalition	The Initiative
Toys for Bon	Treyarch	Turn 10
Undead Labs	World’s Edge	Xbox Game Studios Publishing
Zenimax Online